Co różni akcje i obligacje

Obligacje to rodzaj papierów wartościowych. Inwestor sięgający po pieniądze z nich emisji trafia na rynek finansowy, który rządzi się określonymi prawami i  jest regulowany odpowiednimi przepisami. Podstawowymi źródłami pieniędzy dla firm, oferowanymi przez ten rynek, są akcje i obligacje. Firma emitująca obligacje pozyskuje kapitał dzieląc się z inwestorami własnością, co ma swoje zalety i wady. Akcjonariusz z zamian za udostępniany kapitał zyskuje szereg praw wobec spółki, a spółka ma wobec niego sporo obowiązków.

Obligacja jest papierem wartościowym o charakterze pożyczkowym, a nie udziałowym jak akcja. Spółka emitująca obligacje zobowiązuje się jedynie do zwrotu inwestorowi pożyczonego kapitału w określonym czasie i na określonych warunkach oraz za określonym wynagrodzeniem płatnym zazwyczaj w postaci odsetek od tego kapitału. Posiadacz obligacji ma prawo do żądania spełnienia zobowiązania. Spółka emitująca obligacje staje się dłużnikiem, a ich nabywca wierzycielem spółki.

Obligacje może wyemitować każda firma posiadająca osobowość prawną oraz prowadząca dzielność gospodarczą, niezależnie od skali i od rodzaju tej działalności. Ustawa określa, jakie informacje powinna zawierać obligacja. Muszą w niej być umieszczone podstawowe dane o emitującej je firmie. Drugi zestaw informacji powinien dotyczyć samej obligacji, czyli określać jej nazwę, cel jej emisji, wartość nominalną, datę i miejsce wystawienia, podpisy osób uprawnionych do zaciągania zobowiązań. Treść obligacji musi zawierać dokładny opis świadczeń, do jakich zobowiązuje się jej emitent. Powinna się tam znaleźć data i warunki wykupu obligacji, określona wysokość wszystkich świadczeń.

Obligacje mogą istnieć w formie papierowej, ale przy zastosowaniu odpowiedniej, niezbyt skomplikowanej procedury, mogą mieć jedynie formę zapisów księgowych w odpowiednich rejestrach. Do ich emitowania nie są konieczne żadne zgody czy zezwolenia, chyba że oferowane są publicznie i adresowane do szerokiego grona odbiorców oraz mają zostać wprowadzone do obrotu publicznego, podobnie jak giełdowe akcje.

Fundusz PKO Skarbowy

Fundusz PKO Skarbowy z aktywami w wysokości 1,8 mld zł zajmuje trzecią pozycję w grupie funduszy gotówkowych i pieniężnych. W ciągu ostatnich trzech lat, z uwagi na wysoki napływ środków, aktywa zwiększyły się aż 3,5 – krotnie.

Przeważającą cześć portfela stanowią obecnie obligacje skarbowe. W ostatnim roku ich udział zwiększył się z 36,9 proc. do 64,7 proc. Zarządzający wraz ze wzrostem znaczenia tego rodzaju papierów zmienił strukturę tek części portfela. Dominują w nim obligacje rządowe o zmiennym oprocentowaniu, których ceny w pierwszym półroczu 2013 roku spadały, co w dużej mierze odpowiada za tegoroczny wynik poniżej średniej. W miniony roku aż 19,2 proc. środków funduszu znajdowało się na depozytach bankowych, których średnie oprocentowanie wynosiło wówczas 5,2 proc. Portfel korporacyjny zdominowany jest przez papiery emitentów z branży finansowej. Z racji bardzo niskiego ryzyka oprocentowanie takich papierów jest relatywnie niższe. Rentowność korporacyjnej części portfela wynosiła w połowie roku tylko 4,5 proc.

W poszukiwaniu dodatnich stóp zwrotu zarządzający inwestuje w papiery dłużne polskich emitentów notowane na rynkach zagranicznych. Przykładem takich inwestycji jest zakup papierów BOŚ Finance ABW i BRE Finance France notowanych na giełdzie we Frankfurcie i Stuttgarcie.

Mocną stronę funduszu stanowi jego przewidywalność. Zmienność jednostki mierzona odchyleniem standardowym przyjmuje wartości niższe niż u konkurencji zarówno w okresie roku, jak i trzech lat. Podobnie jest w przypadku innego wskaźnika mierzącego ryzyko związane z inwestycją, tracking terror, który praktycznie w każdym analizowanym okresie należy do najniższych w grupie funduszy pieniężnych i gotówkowych.